🇫🇷 France
Interview du gouverneur de la Banque de France à la revue Le Grand Continent (25 septembre)
Post LinkedIn du gouverneur résumant son interview
(…) Sur la souveraineté monétaire et l’euro, nous faisons aujourd’hui face à trois ruptures majeures : (a) une rupture technologique : la tokenisation, avec la blockchain ; (b) une rupture économique ou idéologique : une privatisation possible de la monnaie, les émetteurs de stablecoins étant des acteurs décentralisés, tous privés ; (c) une rupture politique : l’attitude de l’administration Trump, qui promeut ces deux transformations, tout en poursuivant la politique américaine traditionnelle sur le rôle central du dollar
(…) Si ce développement massif de stablecoins en dollars se confirme, l’Europe et ses banques ne pourront éviter la question d’un étage privé de la monnaie tokenisée. Techniquement, deux instruments existent : des stablecoins en euros, et/ou des dépôts tokenisé. Mon propos ici n’est pas de choisir, mais de souligner le risque potentiel si aucune de ces deux solutions n’est développée en Europe.
Depuis toujours, la monnaie est un partenariat public-privé. Malgré les ruptures technologiques et la tokenisation, ces principes restent inchangés : une ancre solide, la monnaie centrale publique, comme fondation d’une monnaie des banques commerciales bien régulée. Et l’Europe a les moyens de la bonne réponse stratégique à la révolution de la monnaie : elle est plutôt en avance sur les États-Unis en matière de régulation, en avance sur la monnaie numérique publique, mais en retard sur la monnaie privée.
Publication du rapport 2024 de l’OSMP
Post LinkedIn de Denis Beau « J’ai présenté le 9 septembre avec Julien Lasalle le rapport annuel 2024 de l’Observatoire de la sécurité des moyens de paiement (OSMP). La fraude se stabilise sur l’ensemble des moyens de paiement, mais les utilisateurs doivent rester vigilants face aux tentatives de manipulation, qui demeurent le principal mode opératoire des fraudeurs.».
Communiqué de presse OSMP du 9 septembre (3 pages)
Support de présentation du rapport lors de la conférence de presse (19 slides)
Rapport 2024 de l’OSMP (130 pages) (document PDF)
Dossier statistique (fichier Excel)
Fraude aux moyens de paiement : l’escroquerie par manipulation reste la plus coûteuse | Les Echos (9 septembre)
Europe
Interview with Die Welt (16 septembre) (Interview de Luis de Guindos, vice-président de la BCE)
Stablecoins and the digital euro
Stablecoins and the digital euro are not mutually exclusive. We’re not developing a digital euro because of stablecoins, but as a digital evolution of central bank money.
Digital euro
I regret that the European Parliament won’t make its decision until May next year.
Stablecoins
We need to monitor these developments on an international level. The stablecoin market is global, so regulation must also take a global approach. We need a coordinated legal framework and close cooperation between institutions to close regulatory gaps and create a level playing field.
What resilience takes: strengthening the financial system in an era of heightened risk (17 septembre: speech de Piero Cipollone à Amsterdam)
The lesson from these cases is clear: when private channels seize up or infrastructures fail, it is the central bank that must step in to preserve stability. And in today’s world, marked by geopolitical fragmentation, rapid technological change, rising cyber threats and the growing impact of climate change, the risk of such disruptions is rising.
ECB and SNB explore link between instant payments systems (Communiqué BCE-SNB du 29 septembre)
The work is part of an ECB initiative to improve cross-border payments within the EU and beyond. In addition to the cross-currency settlement service to be implemented in TIPS, the ECB is exploring links with other fast payment systems around the world. The decision supports the G20 roadmap for creating a faster, cheaper, more transparent and accessible global payments ecosystem, while ensuring secure and reliable instant payments.
Notre commentaire : Dans le cadre du Sibos, qui s’est tenu à Francfort du 29 septembre au 2 octobre, la BCE a organisé 7 sessions sur son stand et a eu des représentants dans 6 tables ronde
International
La vraie guerre des monnaies | Les Echos (16 septembre)
Le dollar règne sur la finance internationale depuis un siècle. Avec les cryptomonnaies, les Etats-Unis veulent renouveler cette puissance. La Chine cherche au contraire à la contourner. L’Europe, elle, avance sur son projet d’euro numérique, qui sera aussi une « MNBC ». Comme toujours, elle envisage un système ouvert. Comme toujours, elle n’a pas de visée stratégique, contrairement à la Chine et aux Etats-Unis. Au risque de rester en marge d’un système monétaire alternatif centré sur l’Asie, ou de laisser des stablecoins plus innovants que son euro numérique s’immiscer dans sa finance et saper l’efficacité de sa politique monétaire.
Cryptomercantilisme et souveraineté monétaire : le défi des stablecoins américains pour l’Europe (26 septembre, article d’Éric Monnet publié dans La lettre du CEPII)
Le gouvernement américain promeut activement les cryptomonnaies, surtout les stablecoins, actifs numériques adossés à une monnaie de référence. Cette stratégie dépasse le cadre financier national : elle vise à consolider la domination mondiale du dollar et à remodeler l’ordre monétaire international. En favorisant les stablecoins adossés au dollar, les États-Unis souhaitent renforcer l’influence de leurs géants technologiques dans les paiements ainsi que la demande d’actifs en dollars, notamment leur dette publique. La loi Genius fournit le socle juridique de cette orientation, contrastant avec le règlement européen MiCAR qui favorise, quant à lui, la protection des consommateurs face au risque financier des stablecoins. La politique américaine pourrait affaiblir les efforts de la BCE pour accroître le rôle international de l’euro et menace la souveraineté monétaire de nombreux pays. Pour éviter qu’il en soit ainsi l’UE gagnerait, avec ses partenaires, à défendre un système de paiement multilatéral fondé sur la coopération.
Monnaie numérique de banque centrale : l’enjeu de souveraineté | Banque de France (article d’Agnès Benassy-Quéré, sous-gouverneur de la Banque de France) (26 septembre)
La stratégie de l’Eurosystème est de s’appuyer sur les nouvelles technologies numériques non seulement pour garantir une pleine souveraineté monétaire, mais aussi pour favoriser l’intégration des marchés financiers européens et, ce faisant, de contribuer au financement de l’économie européenne.
Post LinkedIn d’Agnès Benassy-Quéré résumant son article ci-dessus
Canada
Les paiements en pleine évolution – Banque du Canada (12 septembre)
(Fiche pédagogique publiée dans la collection L’Économie claire et simple – Banque du Canada)
Réglementation des cryptos/stablecoins
Etats-Unis
Intervention de Paul Atkins, président de la SEC, à Paris (OCDE) le 10 septembre
SEC.gov | Keynote Address at the Inaugural OECD Roundtable on Global Financial Markets
President Trump calls America a “nation of builders.” Under my chairmanship, the SEC will encourage those builders, not suffocate them under red tape. Our goal is simple: to spark a golden age of financial innovation on U.S. soil. Whether through tokenized stock ledgers or entirely new asset classes, we want breakthroughs to be made in America’s markets, under American oversight, for the benefit of American investors
Post LinkedIn de Raphaël Bloch à propos de l’intervention de Paul Atkins
«le patron de la SEC vient de déclarer que le « temps des cryptos était venu » et que les entreprises devraient pouvoir se financer onchain. Je n’avais encore jamais entendu un discours aussi offensif de la part d’un régulateur (…) A quand un discours aussi ambitieux de la part d’un régulateur européen ? » (11 septembre)
« L’heure des cryptos a sonné » : Paul Atkins (SEC) trace le futur de la finance (La Tribune, 11 septembre)
Lors de sa première visite officielle à Paris à la tête du gendarme américain de la Bourse, Paul Atkins a tracé les contours des nouvelles règles du jeu de la finance décentralisée. Tout en évoquant les projets à Bruxelles, tel l’euro numérique.
Comment les stablecoins en dollar soutiendront-ils la demande de bons du Trésor américain ? (Revue Banque)
Un cheval de Troie monétaire ? « Méfions-nous du Genius Act de Donald Trump » | Les Echos (3 octobre)
Hong Kong
Hong Kong warns against unapproved yuan stablecoins amid crypto frenzy | South China Morning Post (25 septembre)
The Hong Kong Monetary Authority (HKMA) cautioned investors that no stablecoins pegged to the offshore yuan had been approved for issuance in the city, as regulators sought to temper the frenzy surrounding digital assets.
Royaume Uni
Bank of England proposals to cap stablecoin holdings draws fire (Finextra, 15 septembre)
The Bank of England has come under fire for proposals to impose strict caps on the value of stablecoins that individuals and companies can hold.
The new stablecoin regime (article d’Andrew Bailey, Gouverneur de la Bank of England, dans le Financial Times, 1er octobre)
Monnaies numériques de banque centrale (MNBC)
BRI
Wholesale central bank money in the context of technological innovation (communiqué BRI du 18 septembre)
A group of seven central banks together with the BIS have been working together in a dedicated group to explore how new technologies, particularly tokenisation and distributed ledger technology (DLT), may improve the settlement of large-value transactions between commercial banks (…) Three questions in particular stand out:
- what is the role of private sector (commercial bank-led) solutions for the settlement of wholesale transactions relative to central bank solutions?
- should a central bank-led solution be fully integrated or allow for synchronisation with current legacy digital solutions?
- what is the role of third parties in building and operating new settlement systems that include central bank reserves?
Wholesale central bank money in the context of technological innovation (30 pages) (rapport du groupe de travail preside par Piero Cipollone)
Chine
e-CNY International Operation Center Officially Launched in Shanghai (communiqué PBOC du 25 septembre)
On September 24, a promotion conference for the business platforms of the e-CNY International Operation Center was held in Shanghai. The event introduced the e-CNY Cross-Border Digital Payment Platform, the e-CNY Blockchain Service Platform, and the Digital Asset Platform, marking the official launch of the e-CNY International Operation Center.
China launches international operation center for digital RMB to advance currency internationalization-Xinhua (26 septembre)
The launch of the center represents an important step in the development of digital RMB. It contributes to enhancing China’s influence in the global financial system and provides an open, inclusive and innovative Chinese solution for improving the global cross-border payment system.
Will China’s digital yuan centre be a step forward for internationalisation? | South China Morning Post (26 septembre)
China is stepping up efforts to encourage the use of its digital yuan in cross-border payments and overseas markets, offering an alternative amid an international frenzy over stablecoins, as it aims to reshape the global financial architecture now dominated by the US dollar.
People’s Bank of China opens digital yuan operation centre in Shanghai (Finextra, 26 septembre)
Royaume-Uni
Reform UK’s Farage Spars With Bank of England Over Digital Pound – Bloomberg (26 septembre)
Cash
Keep calm and carry cash: lessons on the unique role of physical currency across four crises (extrait du bulletin BCE de septembre)
« Keep calm and carry cash » : quand la Banque centrale européenne conseille de garder de l’argent liquide chez soi | Les Echos (26 septembre)
Systèmes de paiement
Amérique Latine
Payment systems in the Americas: what have we achieved and what is left to do? (BRI, 10 septembre)
Canada
Making change—Accelerating payments innovation – Bank of Canada (18 septembre)
Ron Morrow discusses advancements in how Canadians pay for things, and why Canada needs to do more to get ahead. He also explains the Bank of Canada’s new role as the regulator for payment service providers.
